“下雨的時(shí)候請(qǐng)期待彩虹?！边@是去年此時(shí)一部電影中令人記憶深刻的臺(tái)詞。浴火重生的中國乳制品行業(yè)，依靠國家政策的扶持與各方資本的助推，一步步守得云開見月明。這一年來，諸多大事件頻頻發(fā)生：三元整合三鹿、紅杉助力飛鶴、中糧入主蒙牛……中期飄紅的業(yè)績(jī)?yōu)樯鲜泄九P薪嘗膽的故事標(biāo)上注腳。
搶奶源、搶市場(chǎng)，你方唱罷我登場(chǎng)。行業(yè)似乎又回到高速發(fā)展時(shí)期的喧囂，海內(nèi)外資本力量的助陣更添幾分熱鬧——包括山西煤老板在內(nèi)的民營(yíng)資本，也對(duì)投資乳制品行業(yè)青睞有加。種種跡象表明，一場(chǎng)因內(nèi)憂外患而助推的行業(yè)洗牌正加速展開。
資本諸侯競(jìng)相入駐
國際資本重拾對(duì)中國乳業(yè)的信心，國內(nèi)企業(yè)也奮力搶奪乳業(yè)蛋糕。7月6日，中糧集團(tuán)聯(lián)合私募股權(quán)基金厚樸投資出資61億港元收購蒙牛乳業(yè)20.03％的股權(quán)，成為其第一大股東。8月18日，飛鶴乳業(yè)由紐交所中小板轉(zhuǎn)至主板上市，成為中國乳業(yè)首家在紐交所主板上市的公司。
乳業(yè)專家王丁棉分析指出，資本以更加活躍的姿態(tài)介入，說明對(duì)中國乳企和市場(chǎng)充滿信心，“在外圍資本尋找投資對(duì)象的同時(shí)，國內(nèi)許多乳企也因自身發(fā)展需要在尋找投資?！睋?jù)他透露，曾經(jīng)與三鹿合資的恒天然也未放棄中國市場(chǎng)，不但加大了在華牧場(chǎng)業(yè)務(wù)，旗下的部分品牌還加強(qiáng)了對(duì)南方市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。
山西煤老板王志強(qiáng)斥資5700萬收購古城乳業(yè)的消息也引起不少關(guān)注。王丁棉認(rèn)為王志強(qiáng)投資乳業(yè)的舉動(dòng)非常聰明，趁低迷時(shí)進(jìn)入說明他對(duì)乳業(yè)充滿信心。中國奶業(yè)協(xié)會(huì)理事陳渝則表示：“國家加強(qiáng)對(duì)煤炭行業(yè)控制力度，山西將關(guān)閉1000多家中小煤礦，煤老板也要找尋后續(xù)產(chǎn)業(yè)?！?nbsp;
資本力量的活躍也刺激了行業(yè)的恢復(fù)。從2009年乳業(yè)上市公司發(fā)布的中報(bào)來看，今年上半年*ST伊利和三元股份凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，同比實(shí)現(xiàn)翻番。光明乳業(yè)雖較去年同期業(yè)績(jī)下滑，但剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)是去年同期的22倍。業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)的蒙牛也對(duì)上半年業(yè)績(jī)表示滿意，認(rèn)為中國乳業(yè)經(jīng)過努力，已成功步入健康有序的良性發(fā)展軌道。
“以*ST伊利為代表的龍頭公司的上半年增長(zhǎng)速度快于行業(yè)，顯示其市場(chǎng)份額的提升，不過部分二線公司的增長(zhǎng)勢(shì)頭更為迅猛?！眹抛C券分析師黃茂告訴記者。
各大品牌押寶奶粉
蒙牛易幟、古城易主……新一輪的資產(chǎn)重整已經(jīng)拉開帷幕。在*ST伊利、蒙牛乳業(yè)等200億軍團(tuán)忙于收復(fù)失地的同時(shí)，其他的優(yōu)勢(shì)公司也厲兵秣馬，謀求更大話語權(quán)。
新希望繼上半年通過全資子公司6450萬元收編昆明雪蘭牛奶有限責(zé)任公司42.9％的國有股權(quán)和雪蘭商標(biāo)后，8月又宣告斥資4400萬對(duì)云南新希望鄧川蝶泉乳業(yè)有限公司進(jìn)行增資擴(kuò)股，攻城略地的決心一覽無余。中報(bào)表明，上半年新希望乳業(yè)板塊的營(yíng)業(yè)收入和毛利率均明顯提升，收入同比增長(zhǎng)15％，毛利率同比增長(zhǎng)4％。
“當(dāng)乳業(yè)公司的內(nèi)憂外患得以紓解后，行業(yè)洗牌又重新開始?！敝型蹲C券分析師黃巍指出，去年上半年很多二線企業(yè)、地方品牌幾乎獨(dú)木難支，而今年卻麻雀變鳳凰，增長(zhǎng)勢(shì)頭甚至超過行業(yè)龍頭，“這顯示了行業(yè)經(jīng)過短暫的調(diào)整之后，新一輪淘汰賽已經(jīng)暗流涌動(dòng)?！?nbsp; 淘寶網(wǎng)女裝秋裝新款去黑頭美白產(chǎn)品哪個(gè)效果好紅血絲哪種眼膜好隔離霜明星瘦身方法
各大品牌不約而同地押寶奶粉業(yè)務(wù)，一場(chǎng)多方爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)打響。中投顧問報(bào)告顯示，到2010年中國將可能成為高端嬰幼兒奶粉的第一大市場(chǎng)，每年至少需要80萬噸奶粉，產(chǎn)值在300億元以上。黃茂也認(rèn)為，中國未來幾年將會(huì)進(jìn)入下一個(gè)出生高峰，迎來配方奶粉的消費(fèi)高潮。
一邊是問題奶粉空出的市場(chǎng)份額，一邊是相關(guān)產(chǎn)品高毛利率的誘惑，上市公司紛紛將奶粉業(yè)務(wù)定位成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。今年年初，光明乳業(yè)正式將原本非主營(yíng)的奶粉納入三大支柱產(chǎn)業(yè)之列，并制定“做強(qiáng)新鮮、突破常溫、出擊奶粉”的年度市場(chǎng)目標(biāo)。光明乳業(yè)總經(jīng)理郭本恒表示：“奶粉產(chǎn)值約占全國乳制品市場(chǎng)的半壁江山，光明乳業(yè)要做大做強(qiáng)，就一定要進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！?nbsp;
此外，*ST伊利近期還決定投資2.89億元在華北地區(qū)建設(shè)年生產(chǎn)4.5萬噸奶粉項(xiàng)目，該公司今年上半年奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入21.2億元，是2008年下半年的兩倍，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也同比增長(zhǎng)6.75個(gè)百分點(diǎn)。其他品牌也不甘落伍：河北三元50多個(gè)品種規(guī)格的配方奶粉已在全國上市，完達(dá)山乳業(yè)投資2.8億元的配方奶粉項(xiàng)目預(yù)計(jì)10月試車生產(chǎn)。
“伊利未來的看點(diǎn)一定是在嬰幼兒奶粉的擴(kuò)張上，”黃茂指出，目前河北三元托管的收購資產(chǎn)主要是配方奶粉業(yè)務(wù)，因而三元股份奶粉業(yè)務(wù)將成為其新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)了解，飛鶴、圣元等奶粉業(yè)務(wù)的毛利率一般在40-50％之間，遠(yuǎn)高于液態(tài)奶。
奶源大戰(zhàn)硝煙四起
在經(jīng)歷了由奶源隱患引發(fā)的行業(yè)地震之后，加強(qiáng)奶源建設(shè)成為各大公司不約而同的選擇。在美國資本市場(chǎng)順利實(shí)現(xiàn)三級(jí)跳的飛鶴乳業(yè)，決定以30美元/股的價(jià)格，向紅杉資本中國基金定向增發(fā)210萬普通股，融資6300萬美元，展開在全國的奶源地建設(shè)計(jì)劃；光明乳業(yè)今年開始在自有牧場(chǎng)推行“牧場(chǎng)千分”，把管理標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化為350條，合計(jì)1000分，達(dá)到升級(jí)奶源管理的目標(biāo)，郭本恒表示，明年將在黑龍江湯原建立奶源基地。
王丁棉強(qiáng)調(diào)，“眾多乳品企業(yè)都已意識(shí)到奶源建設(shè)刻不容緩?！痹谒磥?，“只摘果，不種樹”的模式已經(jīng)成為歷史，有奶源才能控制市場(chǎng)，得奶源者得天下。香港道亨證券分析師江智慧也認(rèn)為，國內(nèi)乳業(yè)危機(jī)源于市場(chǎng)發(fā)展與牧場(chǎng)建設(shè)管理水平不協(xié)調(diào)，完善上游產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)已是大勢(shì)所趨。
中糧聯(lián)姻蒙牛之后，巨額彩禮花在哪里成為業(yè)界關(guān)注一大焦點(diǎn)。中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧給出的答案是，希望中糧集團(tuán)與蒙牛乳業(yè)之間的合作首先從上游奶源建設(shè)開始。而牛根生近期辭去蒙牛乳業(yè)子公司內(nèi)蒙蒙牛的董事長(zhǎng)職務(wù)后，又將投身現(xiàn)代牧業(yè)的運(yùn)籌帷幄和奶源基地的擴(kuò)張。
據(jù)稱，現(xiàn)代牧業(yè)與美國私募投資基金KKR去年達(dá)成合作，KKR和牛根生旗下的老?；鹇?lián)合向現(xiàn)代牧業(yè)集團(tuán)投資2.5億美元。自2005年在馬鞍山建立牧場(chǎng)后，現(xiàn)代牧業(yè)已經(jīng)在張家口、四川眉山等7個(gè)地方投資新建萬頭奶牛牧場(chǎng)。引入KKR投資后，現(xiàn)代牧業(yè)計(jì)劃在今后幾年內(nèi)，再建設(shè)或收購20家-30家大規(guī)模牧場(chǎng)。
“下半年隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，原奶的低價(jià)必然會(huì)被修正，”黃茂指出，“由于奶牛的養(yǎng)殖周期較長(zhǎng)，下半年原奶價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)過度調(diào)整，對(duì)奶源有較強(qiáng)控制力的企業(yè)則有望從中受益。這也可能是牛根生將精力轉(zhuǎn)向養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的一個(gè)原因?！睆膸状笊鲜泄疽患緢?bào)和中報(bào)來看，由于原奶收購價(jià)格持續(xù)位于低位，上半年毛利率也呈現(xiàn)走高趨勢(shì)。
