完達(dá)山找錢:乳品企業(yè)融資潮起
完達(dá)山股份有限公司正在頻繁“相親”。就在幾天前，公司董事長宋頎年率隊(duì)來青島參加首屆中國奶業(yè)大會前夕，還在與一家投資公司洽談融資合作事宜。
經(jīng)過篩選，目前最有可能達(dá)成合作意向的有兩家渠道商和一家世界500強(qiáng)企業(yè)。這三家入圍者都是外資企業(yè)。其中歐盟的一家擁有研發(fā)能力的世界500強(qiáng)企業(yè)最有可能成為完達(dá)山的戰(zhàn)略投資者。
乳品企業(yè)，近期頻繁在資本市場現(xiàn)身。業(yè)內(nèi)人士表示，至少有8-9家區(qū)域性乳企在與戰(zhàn)略投資者接觸，或者謀劃上市。這些區(qū)域性品牌包括重慶天友乳業(yè)、江西陽光乳業(yè)、云南大理東亞乳業(yè)等。而看好這些區(qū)域品牌的投資公司則大多是海外基金公司。
差錢
三聚氰胺事件之后，國內(nèi)乳制品企業(yè)遭受到致命打擊。完達(dá)山乳業(yè)是這一事件中少數(shù)沒有卷入毒奶粉問題的品牌。但是完達(dá)山只抓住了機(jī)遇的十分之一。
完達(dá)山的市場擴(kuò)張因資金問題顯得后勁不足。完達(dá)山一位高管對本報(bào)表示，三聚氰胺事件，雖然對完達(dá)山乳業(yè)是一個(gè)很好的機(jī)遇，但國有機(jī)制制約得厲害，費(fèi)用有限，市場拓展顯得有些吃力。盡管完達(dá)山在中原地區(qū)、東三省、華北等七個(gè)重點(diǎn)區(qū)域市場布局取得一定進(jìn)展。
完達(dá)山還遭遇到成本的壓力。
目前公司的資金來源主要是股東出資和直接到銀行貸款融資，財(cái)務(wù)成本很高。而蒙牛、伊利都是在資本市場融資，低成本擴(kuò)張；目前，完達(dá)山對奶農(nóng)的原料奶收購價(jià)為3.4-3.5元/公斤。
“終端沒有漲價(jià)，原料成本很高。純奶制品銷售就是賠錢。”黑龍江完達(dá)山林海液奶有限公司總經(jīng)理高保軍表示。
完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司系北大荒集團(tuán)控股公司，其中北大荒集團(tuán)、臺灣統(tǒng)一集團(tuán)各持66%和34%股份。
今年，大股東北大荒集團(tuán)給完達(dá)山下達(dá)的銷售目標(biāo)是50億元。這個(gè)指標(biāo)，比蒙牛的總營業(yè)額少4-5倍。
即使這樣的目標(biāo)，完達(dá)山也覺得“體力上”很難達(dá)到。市場布局、研發(fā)投入，方方面面都需要進(jìn)行調(diào)整。“公司目前規(guī)模擴(kuò)張支撐力不夠?！彼雾犇瓯硎尽?
三聚氰胺事件后，行業(yè)內(nèi)，行業(yè)巨頭和區(qū)域性企業(yè)的發(fā)展速度都在加快。從數(shù)據(jù)上來看，今年上半年，單月行業(yè)銷售情況同比增長20%左右，這一指標(biāo)在三胺事件之前大約是在15%-18%。
“區(qū)域性第一品牌，是戰(zhàn)略投資者最關(guān)注的目標(biāo)?！便懱┿懹^總經(jīng)理勞兵表示。
完達(dá)山在發(fā)展過程中已經(jīng)錯(cuò)失幾個(gè)發(fā)展機(jī)遇。完達(dá)山從上世紀(jì)60年代就始建奶源基地，上世紀(jì)90年代，完達(dá)山還是行業(yè)領(lǐng)先的。但沒有抓住機(jī)遇完成上市。
2000年之后，公司在決策上出現(xiàn)一些問題。蒙牛伊利在快速發(fā)展的時(shí)候，需要原料粉，完達(dá)山就決策，要做最大的原料供應(yīng)企業(yè)，但蒙牛伊利隨著發(fā)展，自己也建起原料加工廠，不再需要那么多原料。完達(dá)山重新回來再做市場，機(jī)遇就錯(cuò)過了。市場占有率已經(jīng)落在蒙牛、伊利等企業(yè)的后面。
重新回歸到市場定位的完達(dá)山，加快市場布局。除了發(fā)展主產(chǎn)品奶粉，目前還正在加快液態(tài)奶市場的布局，去年完成了11億元的銷售額，今年預(yù)計(jì)完成18億元。目前，完達(dá)山液態(tài)奶在全國已經(jīng)發(fā)展300多家經(jīng)銷商。奶粉類經(jīng)銷商已經(jīng)達(dá)到500多家。
找錢
宋頎年說，企業(yè)缺錢，但他并不急于引進(jìn)投資者。知情者說，這是一招守株待兔的棋局。
完達(dá)山近期剛剛完成增資的工作，大股東北大荒集團(tuán)和臺灣統(tǒng)一集團(tuán)，雙方共增資11億元。這些陸續(xù)進(jìn)入的資金用于新建生產(chǎn)廠、牧場和投入技改項(xiàng)目。
宋頎年表示，集中精力做好這些項(xiàng)目后，讓業(yè)務(wù)得到提升，再有投資者進(jìn)入，就可以增加談判的籌碼。
臺灣統(tǒng)一集團(tuán)是完達(dá)山乳業(yè)第二大股東，在管理方面，這幾年與北大荒集團(tuán)的合作中，雙方在文化碰撞上，盡管硝煙不斷，甚至進(jìn)駐完達(dá)山的統(tǒng)一集團(tuán)市場管理人員，被迫撤離。但是一些管理經(jīng)驗(yàn)，包括在臺灣做渠道連鎖的經(jīng)驗(yàn)，物流、人力資源管理經(jīng)驗(yàn)，市場管理以數(shù)據(jù)說話的經(jīng)驗(yàn)，均被完達(dá)山借鑒過來。
完達(dá)山一直在洽談相關(guān)合作事宜，廣泛接觸有投資意向的公司。與國外一家風(fēng)險(xiǎn)投資的合作洽談持續(xù)了兩年。國內(nèi)的合作也談了幾家，包括聯(lián)想投資公司在內(nèi)。
在談判過程中，完達(dá)山選擇投資方的條件也漸漸清晰起來。他們確定，不要單純的財(cái)務(wù)投資，而是選那種能帶著資源進(jìn)來的投資。
宋頎年表示，完達(dá)山不僅要錢，還要其背后的資源，比如有渠道資源的便利連鎖，有經(jīng)驗(yàn)的零售商，有研發(fā)資源的投資者是首選。這樣既能搞資本運(yùn)作，又能把市場連接起來。進(jìn)行低成本快速擴(kuò)張。
目前，經(jīng)過篩選，雙方都有合作意向的渠道商還剩兩家，有研發(fā)能力的世界500強(qiáng)企業(yè)還剩一家，據(jù)悉，歐盟這家有研發(fā)能力的企業(yè)正在積極與完達(dá)山接觸。合作的可能性很大。完達(dá)山?jīng)]有透露這家企業(yè)的名字。只稱，這家企業(yè)業(yè)務(wù)涉及藥業(yè)和食品，在中國有很多分支機(jī)構(gòu)，目前是競爭對手，合作之后就是一家人了。
乳業(yè)專家陳渝表示，完達(dá)山一直有運(yùn)作上市的想法，但是沒有成功。主要原因是完達(dá)山的資本結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，國資背景在一定程度上成為融資的障礙。
“不過，完達(dá)山是目前乳業(yè)中對資本來說相對有吸引力的資產(chǎn)。”陳渝表示。
融資潮
缺錢的不止完達(dá)山乳業(yè)一家。大到蒙牛，小到一些區(qū)域性品牌，如重慶天友乳業(yè)、江西陽光乳業(yè)、云南大理東亞乳業(yè)等，都加入到融資潮行列。
三聚氰胺和特侖蘇OMP事件，讓高速發(fā)展的蒙牛也遭受空前打擊，不僅現(xiàn)金流緊張，而且還面臨嚴(yán)重的品牌和信用危機(jī)。
2009年7月5日，蒙牛委身中糧。牛根生將實(shí)際控制的近10%的蒙牛股份，以每股17.6元的價(jià)格配售給中糧和厚樸基金(二者分別持有70%和30%的股份)成立的一家目標(biāo)公司。中糧通過合資目標(biāo)公司，控制了蒙牛20.03%的股份，成為第一大實(shí)際控制人。
分析認(rèn)為，蒙牛乳業(yè)[23.50 2.40%]通過增發(fā)新股，獲得的30.58億港元的現(xiàn)金，是用引入中糧，出讓大股東地位換來的。足見蒙牛乳業(yè)巨大的資金壓力。
在中國奶粉行業(yè)未受三聚氰氨影響的另一本土品牌也受到PE青睞。在紐交所上市的飛鶴奶粉(ADY.NYSE)，2009年8月，獲得紅杉資本6300萬美元注資，投資完成后，紅杉將獲得飛鶴乳業(yè)10.5%的股份。
貝因美也是幸免于三聚氰氨事件的少數(shù)企業(yè)之一。在三聚氰胺事件之后，2008年12月，貝因美啟動(dòng)了A股市場上市計(jì)劃，2009年年底，貝因美已完成了一輪戰(zhàn)略融資，中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(簡稱“中國平安”)的直接投資部以略低于8000萬人民幣的金額獲得貝因美不到5%的股份。貝因美在中國嬰幼兒奶粉市場的份額近年迅速上升。2009年接到的訂單總額是150億元。近日，貝因美公司表示，已經(jīng)向證監(jiān)會遞交IPO申請，進(jìn)入上市緘默期。
乳業(yè)專家陳渝表示，三聚氰胺事件后，乳制品行業(yè)內(nèi)的競爭將加劇，行業(yè)領(lǐng)頭羊要繼續(xù)保持領(lǐng)先，二線企業(yè)希望能夠上位，為在激烈的競爭中獲得優(yōu)勢地位，勢必要加大投入。對于快速發(fā)展的行業(yè)來說，任何時(shí)候錢都不夠用。
(來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)龐麗靜 賀文)
