沉寂數(shù)月后，國際奶粉原料價格自今年9月突然出現(xiàn)暴漲。其中占奶粉成本70%的重要原料——基粉進口價格9月以來的累計漲幅超過了50%；今年年初至今，原奶的收購價漲幅也達到8%。

　　當海外奶粉掀起漲價潮之時，國內(nèi)的奶粉市場又怎能“坐得住”，原奶收購價及基粉價格在幾個月內(nèi)均出現(xiàn)了較大上漲，且目前奶粉的供需形勢亦是非常緊張。中國奶粉市場還未完全從“三聚氰胺事件”陰影中走出來，又逢國際、國內(nèi)奶粉價格大幅波動，這將給國內(nèi)上市公司帶來怎樣的影響？

　　國際奶粉價今年9月暴漲

　　2007年7～8月份,國際奶粉價格受飼料成本大幅提高、政府對奶農(nóng)的大范圍補貼及下游消費需求旺盛等多重因素推動，一舉攀升至5.6萬元/噸高位。此后，主要產(chǎn)奶國的奶農(nóng)競相增加原奶的投入，致使2008年市場供給出現(xiàn)整體抬升。

　　隨著國際金融危機爆發(fā)，牛奶需求受到抑制，全球主要產(chǎn)奶國奶制品均處于過剩狀態(tài)。由此國際奶粉價格在2008年8月初開始大幅下跌，11月價格已經(jīng)跌至3.9萬/噸。2009年3月～4月價格已跌至2.2萬元/噸附近。此后的4～5個月時間內(nèi)，國際奶粉價格始終維持在2.1萬元/噸～2.2萬元/噸疲弱盤整。

　　今年9月，進口基粉價格突然從2萬元直接飆升至3.3萬～3.4萬元。而國際原奶收購價目前約2.7元/公斤，較年初上漲0.2元/公斤。

　　對于今年9月以后基粉呈現(xiàn)較大漲幅，民族證券分析師劉曉峰告訴記者，受需求低迷的影響，上半年出現(xiàn)大量基粉積壓，當需求恢復而生產(chǎn)短期內(nèi)跟不上時，供求關系會被很快打破，價格便出現(xiàn)暴漲。

　　國內(nèi)奶粉價“跟”漲超70%

　　國際奶粉價格攀升的同時，國內(nèi)奶粉價格漲幅更是驚人。國內(nèi)基粉價格由8月份的1.4萬元/噸一路漲至2.4萬元/噸，有的地區(qū)甚至達到2.7萬元/噸、2.8萬元/噸，期間漲幅超過70%。

　　“國內(nèi)奶粉價格上漲除了消費需求回升外，國外奶粉市場的拉動也起到了顯著作用?！敝袊虡I(yè)協(xié)會理事王丁棉告訴記者，國內(nèi)每年生產(chǎn)奶粉100多萬噸，但由于自身奶源不足，每年需進口基粉10多萬噸、乳清粉30多萬噸，受國際價格波動影響非常大。

　　此外，國內(nèi)的原奶收購價近期也開始“觸底”反彈。中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，5月～8月，國內(nèi)鮮奶的平均收購價維持在2.8元/公斤上下，但是到了9月份，平均收購價接近3元/公斤。

　　“"三聚氰胺事件"導致奶粉出現(xiàn)積壓，一些奶農(nóng)出現(xiàn)倒奶和殺牛的舉動，但是隨著行業(yè)回暖，市場需求增加，這導致行業(yè)出現(xiàn)奶源緊缺的局面，從而帶動國內(nèi)奶源的收購價回升。”中投顧問食品行業(yè)首席研究員陳晨告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

　　終端產(chǎn)品提價相對謹慎

　　盡管后期奶粉價格繼續(xù)大幅上漲的可能性不大，但是上游成本上漲后，國外奶企調(diào)價已經(jīng)蠢蠢欲動。其中惠氏和雅培于7月份率先提價，此后又有多個進口品牌跟進。然而，國內(nèi)各大乳制品企業(yè)均對終端產(chǎn)品漲價保持謹慎。御淑堂比較什么牌子的護手霜好化妝水如何瘦腿最快最有效推薦效果好的瘦腿產(chǎn)品推薦

　　光明乳業(yè)(600597,股吧)（600597，收盤價7.12元）證券辦工作人員明確告訴記者，“整個市場現(xiàn)在競爭非常激烈，大家都不會隨便提價?！蓖醵∶薹治龅?，國內(nèi)的乳制品行業(yè)還處于復蘇期，雖然近期有統(tǒng)計顯示，全國乳制品行業(yè)產(chǎn)值已恢復“三聚氰胺事件”前的90%，但整個行業(yè)的復蘇并不能以于伊利、蒙牛這樣的龍頭企業(yè)為參照，如果拋開這些大企業(yè)，行業(yè)的復蘇進程可能只有80%左右。在這樣的背景下，企業(yè)沒有提價的勇氣。

　　國海證券分析師劉金滬則表示國內(nèi)奶企產(chǎn)品同質化現(xiàn)象非常嚴重，各個產(chǎn)品的替代性非常強，在這種情形下價格就顯得非常重要了。

　　毛利率高位回落

　　目前國內(nèi)乳品企業(yè)的奶粉來源通常有三個：一是進口基粉加工，二是購買國內(nèi)基粉加工，三是收購鮮牛奶后加工成基粉進行再次加工。如今國內(nèi)原奶收購價上漲，基粉價格也在漲，而終端產(chǎn)品的提價預期又不夠強烈，這似乎意味著上市公司毛利率會從高位逐漸回落。

　　光明乳業(yè)證券辦工作人員承認原奶收購價上調(diào)會影響毛利率，但這并不代表著公司的業(yè)績會下降。前期奶源便宜，公司在促銷方面可能花費較多，但是后期如果促銷方面的費用減少，業(yè)績可能會一下釋放，因此毛利率的升降與利潤沒有必然聯(lián)系。該工作人員還稱，相對于前兩個季度，公司每年三季度的業(yè)績都比較好。

　　劉金滬認為，上半年奶源價格非常低，近期回升主要是超跌反彈，但是這個“度”并沒有超過企業(yè)的承受范圍，也就是企業(yè)還是有錢賺。

　　龍頭企業(yè)或較為敏感

　　國內(nèi)原奶收購價及基粉價格上漲，哪些企業(yè)會更有優(yōu)勢，或者哪些企業(yè)對此相對敏感呢？

　　在國內(nèi)A股上市公司中，液態(tài)奶業(yè)務在乳業(yè)企業(yè)占有較大比重。對于基粉價格上漲，三元股份(600429,股吧)（600429，收盤價7.67元）證券辦工作人員表示，公司主要生產(chǎn)新鮮原料奶制成的奶制品，基粉漲價跟公司沒有關系。

　　某券商分析師認為，基粉作為食品工業(yè)原料，除了用來生產(chǎn)奶粉之外，在冰淇淋、巧克力以及餅干、糕點等食品中均有添加，但添加量相對較少，受影響不大。另外，原奶價格上漲，對自有奶源比重較高的三元股份、以自有牧場和合作牧場為主的光明乳業(yè)影響相對較小。

　　“對龍頭企業(yè)而言，奶源除了自有外，收購的奶源也占較大比例。因此原奶和基粉價格上漲將會帶動這類企業(yè)終端產(chǎn)品成本上升。但盈利空間是否會被壓縮，還要看企業(yè)轉嫁成本的能力。從目前來看，除了嬰幼兒奶粉等部分高端產(chǎn)品外，其余產(chǎn)品的市場競爭壓力還是很大的，這就制約了企業(yè)將增量成本轉移給終端消費者，其產(chǎn)品毛利率很有可能被壓縮。因此，這類企業(yè)對原奶和基粉價格上漲相對要敏感一些?！鄙显V分析師補充說。