受原奶收購價格下調(diào)帶來成本下降影響，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）2009年上半年凈利潤同比增長13.55%，表明公司正逐漸走出三聚氰胺事件的陰影，但是要恢復(fù)至歷史最好時期尚有諸多挑戰(zhàn)。

　　9月8日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布2009年中期業(yè)績，實現(xiàn)銷售收入120.976億元，盡管同比下滑11.71%，但是較2008年下半年環(huán)比增長19%；實現(xiàn)凈利潤6.62億元，同比增長13.55%；每股基本收益0.424元。

　　蒙牛乳業(yè)表示，凈利潤的增加，來自于成本的下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化以及精準(zhǔn)化成本控制。

　　國泰君安（香港）分析師馮丹丹告訴《財經(jīng)》記者，2009年上半年，全國原奶平均收購價格為2.6元/公斤，較去年同期下降幅度達(dá)15%。

　　液體奶銷售繼續(xù)下滑，對蒙牛乳業(yè)銷售收入拖累影響明顯。半年報數(shù)據(jù)顯示，占總收入85%的液體奶產(chǎn)品，較去年同期實現(xiàn)收入仍有12.82%的下滑。

　　其中，只有酸奶銷售額同比增長7.84%，達(dá)到9.94億元。占據(jù)液體奶總銷售額逾六成的常溫奶產(chǎn)品，較去年同期的銷售收入減少近14.26億元。此外，乳飲料及冰淇淋的收入也不及去年同期水平。

　　對利潤影響較大的是“特侖蘇事件”。今年上半年，蒙牛乳業(yè)毛利率最高的“特侖蘇”產(chǎn)品遭遇到“OMP”非法添加事件的影響，公司對外確認(rèn)“特侖蘇”的市場銷量遭遇較大沖擊，但是沒有公布具體下滑數(shù)字。蒙牛乳業(yè)此后調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，緊急推出了更具針對性的高端奶產(chǎn)品“新養(yǎng)道”和“未來星”，但是產(chǎn)品價格均低于“特侖蘇”系列產(chǎn)品。左旋肉堿價格精油祛痘產(chǎn)品排行榜10強(qiáng)口碑BB霜排名化妝水什么眼霜去黑眼圈好

　　盡管銷售收入下滑，蒙牛乳業(yè)仍在擴(kuò)張產(chǎn)能。截至2009年6月，蒙牛乳業(yè)合計年產(chǎn)能達(dá)574萬噸，較2008年年末557萬噸增加3%。

　　業(yè)績報告還顯示，蒙牛乳業(yè)上半年經(jīng)營業(yè)務(wù)所得現(xiàn)金流達(dá)到17.48億元，較去年同期增加8.515億元，增幅達(dá)94.95%，但是同期應(yīng)付票據(jù)也較去年同期增加8.81億元，漲幅高達(dá)367.94%。

　　馮丹丹認(rèn)為，公司有意在年中增加對銀行的應(yīng)付票據(jù)，多半是出于“理財”角度考慮，希望從中獲取一定的利差。

　　幾位食品行業(yè)分析師向《財經(jīng)》記者指出，盡管蒙牛乳業(yè)2009年中期業(yè)績好于市場預(yù)期，公司能否在產(chǎn)品銷量上進(jìn)一步提升，以及原奶供應(yīng)鏈能否繼續(xù)優(yōu)化，例如更多地來自規(guī)?；翀黾梆B(yǎng)殖小區(qū)，這些問題都將在今年下半年對蒙牛乳業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營提出挑戰(zhàn)。

　　9月8日，蒙牛乳業(yè)報收于19.50港元/股，較前一交易日上漲0.74港元，漲幅達(dá)3.94%。